Küresel piyasalarda altın ve gümüşün yıl sonuna kadar izleyeceği seyir merak konusu olurken, Sucden Financial’ın son çeyrek raporu değerli metaller için temkinli bir görünüm ortaya koydu. Raporda, doların güçlenmesi, ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz politikasına ilişkin beklentiler ve yükselen enerji maliyetlerinin fiyatlar üzerinde baskı oluşturabileceği belirtildi.
Değerlendirmeye göre ons altında 4.000 dolar seviyesinin korunması zorlaşabilir. Gümüşte ise sanayi tüketimine yönelik endişeler, düşüş riskini artıran faktörler arasında gösteriliyor.
Ons altında 3.900 dolar ihtimali
Sucden Financial’ın analizinde, ons altının 4.000 dolar sınırının altında kalıcı olması halinde 3.900 dolara doğru gerileme yaşanabileceği öngörüldü. Fed’in aralık ayındaki toplantısı öncesinde faiz artışı beklentilerinin güçlenmesi, altın fiyatları açısından önemli bir risk olarak değerlendiriliyor.
Faiz getirisi bulunmayan altın, yüksek faiz ortamında yatırımcılar için daha az cazip hale gelebiliyor. Doların değer kazanması da uluslararası piyasalarda altın üzerindeki satış baskısını artırabilen unsurlar arasında yer alıyor.
Gümüşte 50 dolar sınırı izleniyor
Gümüş fiyatlarında da aşağı yönlü riskler gündemde. Raporda, ocak ayında 121,62 dolarla tarihi zirvesini gören gümüşün yaklaşık yüzde 55 değer kaybederek 54 dolar civarına gerilediği aktarıldı.
Sanayi talebindeki zayıflamanın devam etmesi durumunda gümüşün yıl sonuna kadar 50-53 dolar aralığını test edebileceği tahmin edildi. Altın-gümüş rasyosunun 74 seviyesine yükselmesi ise altının mevcut koşullarda gümüşe göre daha dirençli kaldığına işaret ediyor.
Petrol fiyatları ve Fed beklentileri baskı oluşturuyor
Raporda, İran kaynaklı jeopolitik gerilimlerin petrol fiyatlarını yükseltmesinin değerli metaller üzerindeki etkisine de dikkat çekildi. Brent petrolün varil fiyatının 110 doların üzerine çıkması, küresel enflasyona ilişkin endişeleri artıran gelişmeler arasında gösterildi.
Enerji maliyetlerindeki artışın enflasyonu beslemesi, ABD tahvil getirileri ve dolar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabiliyor. Bu ortamda faiz getirisi sağlamayan altın ve gümüşün elde tutulmasının fırsat maliyeti de artıyor.
Rapora göre piyasalarda Fed’in aralık ayında faiz artırabileceği beklentisi öne çıkıyor. Söz konusu beklentinin güçlenmesi halinde değerli metallerdeki baskının devam edebileceği değerlendiriliyor.
Merkez bankalarının altın alımları destek sağlıyor
Kısa vadeli düşüş ihtimaline rağmen merkez bankalarının altın alımları, fiyatları destekleyebilecek gelişmeler arasında bulunuyor.
Raporda verilen bilgilere göre Çin Halk Bankası, eylül ayında 23 ton altın alarak kesintisiz alım serisini 23 aya taşıdı. Çin’in yıllık net altın alımı 103 tona ulaşırken Polonya’nın da altın rezervlerini artırma hedefi doğrultusunda alımlarını sürdürdüğü belirtildi.
Küresel altın borsa yatırım fonlarının toplam varlıklarının 101 milyon onsun üzerindeki rekor seviyesini koruması da yatırımcı ilgisinin devam ettiğini gösteren unsurlar arasında yer aldı. Ancak bu talebin, sıkı para politikası beklentilerinin oluşturduğu baskıyı tek başına ortadan kaldırması beklenmiyor.
Gümüşte sanayi tüketimi belirleyici olacak
Gümüş fiyatlarının yönünü etkileyen başlıklardan biri de sanayi sektöründeki talep değişimi. Raporda, toplam gümüş talebinin yüzde 57’sini oluşturan sanayi tüketiminde bu yıl yüzde 3 daralma beklendiği ifade edildi.
Özellikle güneş paneli üreticilerinin bazı fotovoltaik hücre teknolojilerinde gümüş yerine daha düşük maliyetli bakır bazlı alternatiflere yönelmesi, talep açısından risk oluşturuyor. Bu değişimin güneş enerjisi sektörünün gümüş tüketimini yüzde 19 azaltarak 151 milyon onsa düşürdüğü aktarıldı.
Veri merkezleri ve elektrikli araçlardan gelen talep artışına rağmen, fiziki piyasada öngörülen 46 milyon onsluk arz açığının sanayi talebindeki zayıflığı tamamen dengeleyemeyebileceği belirtildi.
2027 başında yükseliş beklentisi de var
Sucden Financial’ın değerlendirmesinde kısa vadeli risklerin yanı sıra 2027’nin ilk haftaları için toparlanma senaryosu da yer aldı. Fed’in faiz artışlarını sonlandıracağına yönelik sinyallerin güçlenmesi halinde altın ve gümüş fiyatlarının yeniden yükselişe geçebileceği öngörüldü.
Rapordaki tahminlere göre ocak ayının ortalarına kadar ons altının 4.200-4.300 dolar, gümüşün ise 57-60 dolar aralığına yükselmesi ihtimali bulunuyor.
Bu seviyeler kesinleşmiş fiyatlar değil, raporda yer alan piyasa projeksiyonları. Değerli metallerin önümüzdeki dönemdeki seyri; Fed’in kararları, doların yönü, enerji fiyatları ve sanayi talebindeki gelişmelerle şekillenecek.
